十年间A股市值增加倍数十强公司

从行业看，十强中有四家公司得益于新动力行业的高速开展文｜陈汐 刘建中A股上市公司都是行业佼佼者，察看其市值变更，可知行业兴衰罔替。那么，从2014年12月31日到2024年12月31日的十年之间，哪些公司的市值增加倍数最高呢？咱们做了一个测算清点。本文剖析的工具是2014年12月31日之前曾经上市的公司，总数为2400家。测算有一个艰苦：各公司的现金分成差别很年夜，而现金分成会下降公司市值。为了尺度同一，在测算中，咱们把公司在此十年内的现金分成总额加在了2024年12月31日的市值之上。因而，盘算公司市值增加倍数的公式如下：市值增加倍数=[（2024年12月31日的A股收盘价×总股本+2015年到2024年之间的现金分成总额）÷（2014年12月31日的A股收盘价×总股本）] -1由于公司市值的内生增加更能反应行业兴衰，以是须要消除那些适度依附“股权再融资”来做年夜市值的公司。在测算中，咱们消除了累计增发股本（“再融资类”）超越原股本50%的公司。测算成果表现，十年间A股市值增加前十名的公司顺次为：各上榜公司的详细情形如下。第十名 西方电缆 市值增加10.9倍西方电缆的主业务务为陆缆体系、海缆体系以及大陆工程。2023年海缆体系及大陆工程业务收入共计 34.8亿元，同比增加14.8%；陆缆体系业务收入38.3亿元，同比降落3.8%。2014年12月31日收盘，西方电缆市值为31.1亿元；2024年12月31日收盘，其市值为361.4亿元，十年分成总额为10.5亿元。依照上文的盘算公式，西方电缆的市值增加倍数为10.9倍。 开展全文 下文把“增发股本”之外的市值增加称为市值的“天然增加”。 在上述十年间，西方电缆经由过程定向增发将股本扩展了19.9%，因而西方电缆市值的“天然增加”为8.9倍。 2014年西方电缆业务收入为15.9亿元，2023年为73.1亿元，九年增加了3.6倍，年化复合增速（下称“年化增速”）为18.5%。2014年，归属于上市公司股东的净利润（下称“归母净利润”）为0.65亿元，2023年为10亿元，九年增加了14.4倍，年化增速为35.5%。 有三个指标能够从差别正面权衡公司的红利品质：毛利率、净利率、ROE（净资产收益率）。 从2019年开端，受益于海上新动力开展，毛利率较高的海缆产物比重疾速晋升。从表1看，2019年之后，西方电缆三个指标都年夜幅晋升，2014年-2018年ROE的均值为7.4%，而2019年-2023年的均值为24%；毛利率均值从13.2%晋升至25.7%；净利率均值从3.58%晋升至14.1%。 表1: 西方电缆积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 西方电缆2014年资产欠债率为53.1%，2024年三季度为41.7%，欠债率有所降落。2024年前三季度，研发用度为2.37亿元，研发用度与业务收入的比值（下称“研发用度强度”）为3.5%，低于同期A股中值4.1%。 第九名 西方财产 市值增加11.1倍 西方财产的重要营业为证券效劳、金融电子商务、金融数据效劳。2023年证券效劳营收71.9亿元，同比降落8.44%；金融电子商务营收36.3亿元，同比降落16.2%；金融数据效劳营收1.98亿元，同比降落13.1%。 2014年12月31日收盘，西方财产市值为338亿元；2024年12月31日收盘，其市值为4076亿元，十年分成总额为35.6亿元。依照本文盘算公式，西方财产的市值增加倍数为11.1倍。 在此时期，西方财产经由过程定向增发将股本扩展了15.1%，因而西方财产市值的“天然增加”为9.5倍。 2014年公司业务收入6.12亿元，2023年110.8亿元，九年增加了17.1倍，年化增速为38%。2014年，归母净利润为1.66亿元，2023年为81.9亿元，九年增加了48.3倍，年化增速为54.2%。 从表2看，在2019年之前仅2015年受牛市影响ROE数值较高，其余年份较低。而2019年之后，西方财产的ROE、毛利率、净利率都有所晋升，净利率晋升尤为明显。2014年-2018年净利率均值为35.2%，而2019年-2023年的均值为61.7%。 表2: 西方财产积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 西方财产资产欠债率较高，2014年为69.5%，2024年三季度为76.4%，欠债率有所晋升。2024年前三季度，其研发用度为8.48亿元，“研发用度强度”为11.6%，此数值濒临科创板企业的中值12.4%。西方财产资产欠债率跟研发强度双高，表现出金融企业跟科技企业的双重属性。 第八名 山西汾酒 市值增加11.2倍 山西汾酒的重要产物是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒等。2023年中低价酒类营收为232亿元，同比回升22.6%；其余酒类营收85.4亿元，同比增加20.2%。 2014年12月31日收盘，山西汾酒市值为198亿元；2024年12月31日收盘，其市值为2247亿元，十年分成总额为174.7亿元。依照本文盘算公式，山西汾酒的市值增加倍数为11.2倍。 在此时期，山西汾酒不股权再融资，因而山西汾酒市值的“天然增加”为 11.2倍。 2014年公司业务收入41.3亿元，2023年319.3亿元，九年增加了6.73倍，年化增速为25.5%。2014年，归母净利润为3.56亿元，2023年为104.4亿元，九年增加了28.3倍，年化增速为45.5%。 从表3看，山西汾酒的ROE跟净利率多少乎逐年晋升，2020年-2022年增速放慢，但从2023年开端增速有所减缓。因为高端白酒行业渠道库存积存，估计山西汾酒等著名白酒公司将进入迟缓增加期。 表3: 山西汾酒积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 山西汾酒资产欠债率基础坚持稳固，2014年为32%，2024年三季度为31%。2024年前三季度，研发用度为1.02亿元，“研发用度强度”为0.33%。高端白酒更依附品牌与渠道，“研发用度强度”多数小于1%。 第七名 破讯精细 市值增加12.1倍 破讯精细的重要营业是为苹果公司（AAPL.US）代工，2023年破讯精细约75%的收入来自苹果。 2014年12月31日收盘，破讯精细市值为230亿元；2024年12月31日收盘，其市值为2950亿元，十年分成总额为59.6亿元。依照本文盘算公式，破讯精细的市值增加倍数为12.1倍。 在此时期，破讯精细经由过程定向增发将股本扩展了12.4%，因而市值的“天然增加”为10.7倍。 2014年公司业务收入73亿元，2023年为2319亿元，九年增加了30.8倍，年化增速为46.9%。2014年，归母净利润为6.3亿元，2023年为109.5亿元，九年增加了16.4倍，年化增速为37.3%。 从表4看，2021年之后破讯精细ROE变更不年夜，但毛利率、净利率都有所降落。2014年-2020年毛利率均值为21%，2021年-2023年的毛利率均值为12%，降落了42.9%；净利率从8.8%降落为5.1%，降落了42%。因而，破讯精细的红利品质有所降落。 表4: 破讯精细积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 破讯精细2014年的资产欠债率为48.8%，2024年三季度为63%，欠债率明显回升。2024年前三季度，研发用度为70亿元，“研发用度强度”为4%，略低于同期A股的中值4.1%。 第六名 同花顺 市值增加12.2倍 同花顺的主业是供给金融信息效劳，为各种投资者供给信息与软件效劳。2023年，增值电佩服务收入15.3亿元，同比持平；告白与推广收入13.6亿元，同比降落11%；软件贩卖收入4.38亿元，同比回升53.5%。 2014年12月31日收盘，同花顺市值为122亿元；2024年12月31日收盘，其市值为1546亿元，十年分成总额为62.2亿元。依照本文盘算公式，市值增加倍数为12.2倍。 在此时期，同花顺不股本再融资，因而市值的“天然增加”为12.2倍。 2014年公司业务收入为2.66亿元，2023年为35.6亿元，九年增加了12.4倍，年化增速为33.4%。2014年，归母净利润为0.6亿元，2023年为14亿元，九年增加了22.3倍，年化增速为41.9%。 同花顺旗下的炒股软件是中国活泼用户最多的软件之一，股市买卖情形会明显影响同花顺的收入品质。从表5看，同花顺的ROE跟净利率浮现周期稳定。 表5: 同花顺积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 同花顺2014年的资产欠债率为24.7%，2024年三季度为26.9%，欠债率较低且较为稳固。2024年前三季度，研发用度为8.85亿元，“研发用度强度”为37.9%，高于同期98%的A股公司。 第五名 赣锋锂业 市值增加13.2倍 赣锋锂业是锂相干产物制作商，公司贯串上游锂资本开辟、中游金属锂冶炼及锂盐深加工、卑鄙锂电池制作及退役锂电池综合接纳。2023年锂资本开辟与加工冶炼收入为244.7亿元，同比降落29.3%；锂电池与电芯收入为77.1亿元，同比回升19%。 2014年12月31日收盘，赣锋锂业市值为53.8亿元；2024年12月31日收盘，其市值为706亿元，十年分成总额为57亿元。依照本文盘算公式，市值增加倍数为13.2倍。 在此时期，赣锋锂业经由过程定增将股本扩展了5.9%，并经由过程港股IPO将股本扩展约25%，因而其市值的“天然增加”约为9.7倍。 2014年公司业务收入8.7亿元，2023年329.7亿元，九年增加了36.9倍，年化增速为49.8%。2014年，归母净利润为0.86亿元，2023年为49.5亿元，九年增加了56.6倍，年化增速为56.9%。 从表6看，赣锋锂业的ROE、毛利率、净利率都浮现周期性变更，稳定较年夜。比方，ROE在2014年、2015年、2019年缺乏8%，而在2017年、2021年、2022年超越了30%。这标明锂金属相干行业是强周期行业。 表6: 赣锋锂业积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 赣锋锂业2014年的资产欠债率为29%，2024年三季度为47.2%，欠债率回升幅度较年夜，运营危险有所回升。2024年前三季度，研发用度为6.9亿元，“研发用度强度”为4.9%，略高于A股中值4.1%。 第四名 阳光电源 市值增加13.6倍 阳光电源专一于太阳能、风能、电动汽车等新动力电源装备，重要产物有光伏逆变器、风电变流器、储能体系、新动力汽车驱动体系等。2023年光伏逆变器等电力电子转换装备收入277亿元，同比增加61%；新动力投资开辟收入247亿元，同比增加113%；储能体系收入178亿元，同比增加76%。 2014年12月31日收盘，阳光电源市值为106亿元；2024年12月31日收盘，其市值为1531亿元，十年分成总额为25.6亿元。依照本文盘算公式，市值增加倍数为13.6倍。 在此时期，阳光电源经由过程定增将股本扩展了18.4%，因而其市值的“天然增加”为11.3倍。 2014年公司业务收入为30.6亿元，2023年为723亿元，九年增加了22.6倍，年化增速为42.1%。2014年，归母净利润为4.3亿元，2023年为94.4亿元，九年增加了21倍，年化增速为40.2%。 从表7看，阳光电源的ROE、毛利率、净利率都浮现周期性变更。稳定较年夜。2017年、2020年、2023年是净利率的周期高点，到达了10%以上的程度。对制作业企业，这是很高的程度。 表7: 阳光电源积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 阳光电源2014年的资产欠债率为51.4%，2024年三季度为65.8%，欠债率回升幅度较年夜，运营危险有所回升。2024年前三季度，研发用度为23.8亿元，“研发用度强度”为4.8%，略高于A股中值4.1%。 第三名 亿纬锂能 市值增加16.7倍 亿纬锂能的重要产物是电池，包含花费电池、能源电池跟储能电池。2023年，花费电池收入83.6亿元，同比降落1.8%；能源电池收入240亿元，同比增加31.4%；储能电池收入163亿元，同比增加73.2%。 2014年12月31日收盘，亿纬锂能市值为55.3亿元；2024年12月31日收盘，其市值为956亿元，十年分成总额为20.3亿元。依照本文盘算公式，市值增加倍数为16.7倍。 在此时期，亿纬锂能经由过程定增将股本扩展了30.4%，因而其市值的“天然增加”为12.6倍。 2014年公司业务收入12.1亿元，2023年488亿元，九年增加了39.3倍，年化增速为50.8%。2014年，归母净利润为0.8亿元，2023年为40.5亿元，九年增加了50倍，年化增速为54.7%。 从表8看，亿纬锂能的ROE跟净利率都浮现先升后降的趋向。以净利率为例，2014年-2019年，净利率从6.7%回升到24.2%，但从2020年开端降落，逐步降到2023年的9.3%。 表8: 亿纬锂能积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 亿纬锂能2014年的资产欠债率为39.6%，2024年三季度为60.3%，欠债率回升幅度较年夜，运营危险有所回升。2024年前三季度，研发用度为21.7亿元，“研发用度强度”为6.4%，在制作业中属于较高程度。 第二名 牧原股份 市值增加20.5倍 牧原股份是中国最年夜的养猪与屠宰企业，2023年养殖收入1082亿元，同比降落9.6%，屠宰营业收入219亿元，同比回升48.5%。 2014年12月31日收盘，牧原股份市值为106亿元；2024年12月31日收盘，其市值为2100亿元，十年分成总额为184亿元。依照本文盘算公式，市值增加倍数为20.5倍。 在此时期，牧原股份经由过程定增将股本扩展了25.4%，因而其市值的“天然增加”为16.1倍。 由于猪周期的起因，牧原股份2023年净利润为负，这里用2022年跟2023年的均值取代2023年的数值。 2014年公司业务收入26.1亿元，2022年跟2023年营收均值为1179亿元，九年增加了44.2倍，年化增速为52.7%。2014年，归母净利润为0.8亿元，2022年跟2023年归母净利润均值为45亿元，九年增加了55.3倍，年化增速为56.5%。 从表9看，牧原股份阅历了两轮猪周期，两次高点分辨为2016年跟2020年。2023年处于猪周期底部，ROE跟净利率都为负值。2024年牧原股份红利开端规复，估计归母净利润170亿元-180亿元，ROE约为22%。 表9: 牧原股份积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 牧原股份2014年的资产欠债率为52.7%，2024年三季度为58.4%，欠债率略有回升。2024年前三季度，研发用度为12.7亿元，“研发用度强度”为1.3%，在A股21野生殖公司中排名第四。 第一名 南方华创 市值增加21.8倍 南方华创主业务务为电子工艺设备与电子元器件。此中，电子工艺设备以半导体设备为主，以真空设备、新动力锂电设备为辅。2023年，电子工艺设备营业收入为196亿元，同比增加62.3%；电子元器件营业收入为24亿元，同比降落5.5%。 2014年12月31日收盘，南方华创市值为91.9亿元。2024年12月31日收盘，其市值为2084.5亿元；十年分成总额为9亿元。依照本文的盘算公式，南方华创市值增加倍数为21.8倍。 在此时期，南方华创经由过程定增将股本扩展了42.8%，因而其市值的“天然增加”为15倍。 2014年公司业务收入9.6亿元，2023年220.8亿，九年增加了22倍，年化增速为42%。南方华创的净利润增速远高于营收增速。2014年归母净利润为0.42亿元，2023年为40.3亿，九年增加了95倍，年化增速为66%。2024年估计整年归母净利润介于52亿元-60亿元，则十年增加123倍-142倍。 2014年-2023年，南方华创的净利率跟ROE一直坚持回升态势。比方，ROE逐步从2.3%回升到17.7%。 表10: 南方华创积年的毛利率、净利率、ROE（2014年-2023年） 2024年前三季度，南方华创研发用度为22亿元，“研发用度强度”为10.8%。停止2023岁终，公司累计取得受权专利4700余件，专利数目居海内集成电路设备企业首位。 结语 60只股票中有3只上榜，概率为5%，这个概率远超A股均匀程度（2014岁尾A股上市公司共2400家，以是A股上榜的概率为0.42%。前者概率约是后者的12倍）。 从行业看，新动力相干公司最多，亿纬锂能、阳光电源、赣锋锂业都是新动力公司，而西方电缆也得益于海优势电的疾速开展。 从表11看，市值增加倍数最高的公司有很多个性： 第一，这些公司的营收增速与净利润增速都比拟快。十强公司的营收年化增速在18.7%跟52.7%之间，中值为42.1%，而同期全部A股的业务收入年化增速均值为8.4%，中值为8.1%。 十强公司的净利润年化增速在35.5%跟66%之间，中值为49.7%，而同期全部A股净利润年化增速均值为6.1%，中值为1.3%。 第二，除了阳光电源跟破讯精细，其余十强公司的净利润年化增速都年夜于业务收入年化增速，阐明这些公司的红利品质有所晋升。 第三，经由十年开展，十强公司多数成了市值超千亿元的行业龙头公司。2024岁尾收盘时，十强公司中有七个市值过了千亿元，并且亿纬锂能956亿元，濒临千亿元。而此时，在5400家A股公司中，市值超越千亿的公司仅有139家。 表11: 十强公司的市值、市值增加倍数等 （作者为《财经》工业研讨核心研讨员；编纂：刘建中） 责编 | 张生婷前往搜狐，检查更多